对等报复机制倒计时 世贸体系面临崩塌危机

ニューオーリンズ行きのスーパーボウル観戦専用機「エアフォースワン」内で、トランプ米大統領は現地時間2月9日、同行記者団に衝撃的な発表を行った：翌日、全ての国からの鋼鉄・アルミニウム製品に対し25％の追加関税を課すことを発表すると。この政策が正式に実施されれば、6年間続いてきた関税免除制度が根本から変わり、世界貿易ルールが新たなシステミック・ショックに直面することを意味する。このニュースは国際商品市場に激震をもたらし、ロンドン金属取引所（LME）の3カ月物アルミニウム先物価格は1.8％下落、米国スチール（U.S.Steel）の株価は時間外取引で5.3％急騰した。

米国政府とアメリカ鉄鋼協会（AISI）の共同データによると、2024年の前11か月に、カナダ、ブラジル、メキシコは米国の鋼鉄輸入量の42%を占め、そのうちカナダは1か月あたり最大83万トンを輸出していました。アルミニウム製品分野では、カナダは米国の原アルミニウム供給量の79%を独占し、メキシコは廃アルミニウムおよびアルミニウム合金市場の中心的なシェアを握っています。このような深いサプライチェーンの統合により、新たな関税政策が連鎖反応を引き起こす可能性があります。ドイツ銀行のアナリストは、北米の自動車製造業のコストが3～5%上昇すると予測しています。米国市場でピックアップ車に25%の関税が課税されていることを考えると、Stellantisやフォードなどの自動車メーカーの利益率は二重に圧迫される可能性があります。

トランプ氏は特に、今回の政策調整により、自身の初任期に設立された免税割当制度が廃止されることを強調した。2018年に実施された鉄鋼・アルミニウム関税は、カナダやメキシコなどの国々に免除待遇を与えていたが、バイデン政権はその後、EUや日本などの戦略的パートナーに免除範囲を拡大した。この漸進的な緩和政策により、アメリカの製鉄所の稼働率は2019年のピーク時79.3％から2023年には73.1％に低下したが、新関税の全面実施によりこの傾向が逆転する可能性がある。アメリカ製造業連盟は迅速に声明を発表し、この政策を支持し、「これは基礎産業の競争力を再構築するための必要な措置である」と述べた。

さらに厳しいことに、トランプ氏は同時に48時間以内に「対等関税」メカニズムを導入すると予告し、「発表の発効時点から、いかなる国が課す関税率にも即座に合わせる」と宣言しました。この即時報復措置は、従来の貿易紛争解決メカニズムの時間的緩衝を破壊するもので、世界貿易機関（WTO）の元副事務局長アラン・ウルフ氏は「これは火薬庫の横で松明を灯すようなものだ」と警告しています。WTOの最新統計によると、米国の現行の貿易加重平均関税率は2.2％ですが、全面的な対等原則を実施した場合、インド向け貿易品の関税率は12％に跳ね上がり、ブラジル向けは6.7％に上昇する可能性があり、これは新興市場国の反発の波を引き起こすかもしれません。

欧州委員会内部から流出したリスク評価報告書によると、ブリュッセルは現在、3つの対応策を緊急に検討していることが明らかになった。WTOへの提訴、ターゲットを絞った対抗措置の発動、あるいは液化天然ガス（LNG）の調達拡大を通じた利益交換などが含まれる。ドイツのハーベック経済相はベルリンでの緊急会議で、「欧州の自動車メーカーが25％の輸出関税を覚悟しなければならない」と率直に述べた。この懸念は、米欧の自動車関税の構造的差異に起因している。EUの統一自動車輸入関税10％と米国の乗用車関税2.5％は鮮明な対照をなすが、米国がピックアップトラックに課す25％の保護関税は政策の複雑さを示している。

アジアのサプライチェーンも再構築の圧力に直面しています。ベトナム商工省によれば、同国の鋼鉄企業は緊急対策を開始し、米国向け輸出の30%をASEAN自由貿易圏に移行する予定です。韓国産業通商資源省は、ポスコや現代鋼鉄などの企業を集めて対策を協議し、米国・メキシコ・カナダ協定の地域付加価値条項を利用して回避策を検討しています。このようなサプライチェーンの調整は、世界の貿易セクターの分裂を加速する可能性があり、モルガン・スタンレーの調査報告では、新たな関税制度によって2024年の世界の貿易量の成長率が0.8%減になると予測されています。

市場のボラティリティ指標が継続して上昇しており、シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）のS&P500ボラティリティ指数（VIX）先物契約の未決済建玉は18ヶ月ぶりの高水準を記録しました。スタンダードチャータード銀行のグローバル・マクロ戦略責任者エリック・ロバートソン氏は次のように指摘しています：「貿易政策リスクと地政学的な不確実性が重なると、資本市場の価格形成メカニズムは前例のない圧力にさらされます。」この懸念は債券市場でも裏付けられており、米国10年物国債利回りは1日で7ベーシスポイント下落し、投資家の経済成長見通しに対する悲観的な予想を反映しています。